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    (口碑家電網-2012-7-27)   我以前對京東頗為抵觸，直到現在，在我們對它進行深入研究以后，我也依然認為去年15億融資是對京東的過度高估。如果這筆投資是針對京東這家企業(yè)，那的確有可能高估了，但根據70-20-10法則，只要庫巴，當當，蘇寧戰(zhàn)敗，投資的價值就體現為模式，而非某家具體的企業(yè)或個人了。目前京東市場占有率超過百分之五十，雖然電子商務還不能遵循諾威格定理（因為凈利潤為負），但只要京東能靠提高管理和物流效率將成本進一步降低，它就不僅不怕眾商家的價格圍剿，甚至能在上市前實現盈利。當然風險也一并存在，就是燒光第四筆融資后依然不盈利，即便上市也很難籌到錢。

過低的家庭負債率將成為電商藍海的引爆點

中國家電產業(yè)之所以如此艱難，是因為我們每年超過30%的產能依靠出口，就是說一旦西方透支消費的泡沫破裂，它就會全部轉化為產能過剩，而且可以肯定的是，由歷代金融危機所積壓的剩余投資將繼續(xù)轉向房地產，股票等泡沫領域，同時考慮到他們還有用量化寬松政策救市 – 它可能轉化為次級信貸 – 的傳統(tǒng)，西方的泡沫消費一定會破裂，除非我們能不斷用出口利潤補貼他們，也就是不顧成本地購買美國國債，只是在出口隨著泡沫消費的瓦解而衰落以后，中國也將陷入同樣的，乃至更大規(guī)模的衰退之中，拿什么錢補貼他們？

“擴大內需”是一句空洞的口號，因為我們的購買力不足，美國靠美元堅挺支撐其高達百分之九十幾的負債消費，而中國家庭的負債率只有百分之十幾，顯然遠遠不足以消化每年平均百分之三十幾的產能過剩。

刺激潛在消費的條件是降低信用擴張成本

要想消化10%的產能過剩，至少要將家庭負債率也提高十個百分點（這個換算過于簡單），就是要在安全的限度內激勵家庭超前消費，同時又不因過大的開支使生活陷入困頓。我們的社會保障體系尚不完善，這是大多數家庭不敢超前消費的外部因素。但與主張收支平衡那一派的學者觀點不同，我認為無論政權，企業(yè)還是個人，經濟安全感都建立在信用額度之上，如果我們想讓自己的生活更有保障，在不考慮外部因素的條件下（假設經濟大環(huán)境不可控），增加生活保障的方法就只有“信用擴張”，五險一金和各種商業(yè)保險都是信用擴張行為，正是由于我們的基本社會保障體系弱小，才要以擴張個人信用為手段，追求并鞏固更美好的生活。

信用卡和分期付款早已不是新奇的概念，但它拉抬家庭負債率的效果一直不是很明顯，它還缺少兩個關鍵因素，一是安全，可控的透支消費的示范作用，二是減少信用擴張的成本。這兩個因素共同取決于改變公眾的固有觀念，使之對“借貸”的理解，從“超前消費”向“家庭理財”轉變。

將會有一家電商占據50%市場占有率的高位，它具體是京東，蘇寧或當當是無所謂的，只要它能保證當前的，或者更高性價比和物流水準，同時支持分期付款，中國人的信用額度就將隨著電子商務市場和龍頭企業(yè)市占率的上升同比擴張。目前京東無疑最具潛力，它的效率最高，覆蓋最廣，融資成本最低，故不不懼怕價格戰(zhàn)，更無須回避用戶體驗和口碑營銷，這意味著它在互聯網商業(yè)模式，消費模式兩方面都領先同行一籌。接下來它要解決的問題按照優(yōu)先級排列，一是劉強東本人一再強調的，繼續(xù)改進物流。其次就是把分期付款業(yè)務做大以后，加強與銀行的合作，進一步降低一般消費者信用擴張的成本，從而使更廣大的潛在消費行為轉化為訂單?！?/span>C.C】