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繼盛大和阿里巴巴之后，分眾也終于宣布“私有化”，然后又在網(wǎng)上拿出文過飾非那一套博取同情，他們要引導(dǎo)公眾相信，中國企業(yè)又被美帝國主義者欺辱了。私有化是好聽的說法，其實(shí)就是在美國實(shí)在混不下被人家給摘牌了，也有點(diǎn)兒像以“性格不合”為口號的協(xié)議離婚，或“因個人原因”為借口的主動離職。分眾強(qiáng)調(diào)受到美國金融中介機(jī)構(gòu)的“打壓”，但在美國上市的概念公司不止分眾和華視，百度的股價也曾被認(rèn)為“虛高”，它為什么沒被頻繁做空呢？

蒼蠅不叮無縫的蛋

這句話是索羅斯的口頭禪，中國那些所謂的“概念股”，在美國投資家眼里，就如同是跟在Google和Facebook之后的一枚枚臭蛋，被擊穿和做空基本就是這些企業(yè)能在美國上市的唯一理由，怪不得有人預(yù)測，再過五年能在美國上市的就剩下垃圾企業(yè)了，雖然說這話的人貌似在攻擊美國的投資機(jī)構(gòu)，實(shí)則遵循的還是炒垃圾股和垃圾債的思路，意思是說，你不夠垃圾我還懶得炒你呢，二級市場的邏輯是：炒垃圾股的人并不傻，只要他們能在崩盤之前找到更傻的人接盤就行了。

中國企業(yè)家喜歡偷換和混淆概念，他們想讓中國老百姓誤以為，中概股之所以成批暴跌或被勸退，是美國資本家惡意做空的結(jié)果，這是本末倒置，否則美國本土那些產(chǎn)業(yè)巨頭要想生存下去就得向香櫞和渾水支付巨額年金。事實(shí)上“做空”和“做多”的難度不相上下，它賭某支股票在某個時期內(nèi)一定會跌，這類風(fēng)險互換相當(dāng)于看跌期權(quán)，只有在大牛市里賭跌的風(fēng)險才比做多的高，基于相同的邏輯，在大熊市里對垃圾股做空，它的回報率不會比在大牛市里增持熱門股更高。

簡單來說做空的基本精神是，做空越被看好的股票回報率和風(fēng)險越高，但它的高回報會被投資組合中其它同樣被看多的收益風(fēng)險對沖掉，結(jié)論是：做空那些信譽(yù)不佳，前途暗淡又不太受大機(jī)構(gòu)關(guān)注的企業(yè)，贏的幾率最大，通常就是那些概念股和科技股，這能解釋為什么巴菲特從來不投資科技股，因為蘋果和Google的價格邊際過窄，較之低一等的企業(yè)被做空的風(fēng)險又太高，所以理性對沖的選擇是“不予關(guān)注”。

在美國騙不下去可以回國來騙

我們的概念企業(yè)在美國被摘牌絕非世界末日，在美股圈錢的難度實(shí)在太高，只有真金白銀的企業(yè) – 如百度 – 才能贏得資方的青睞，而能贏得資方青睞的企業(yè)絕不會圈錢，這能直接得出一個對中小股民相當(dāng)適用的推論，即，所有那些要很艱難才能融資成功的企業(yè)，它們?nèi)谫Y的唯一企圖就是圈錢。在此意義上即便京東虧損太多也是優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而華視的市值再高也是垃圾。做空機(jī)構(gòu)實(shí)際上可以代替政府履行監(jiān)督職責(zé)，免費(fèi)幫助中小股民把那些在資本市場上渾水摸魚（聽名字就知道‘渾水’是做空專家），卻由于制度不健全等客觀原因，不能受到法律或市場制裁的企業(yè)揪出來，我們也有證據(jù)支持這樣的觀點(diǎn)，因為只要某個市場宣布“禁止做空”，立刻會有大批動機(jī)可疑的企業(yè)股價下跌，可知禁止做空抬高了交易成本，而廣大個體股民缺乏大機(jī)構(gòu)般的信息和分析優(yōu)勢，他們就懶得分辨具體哪些股票是被低估或高估了。

中國歡迎被美股掃地出門的企業(yè)回歸A股，中國人對投資的理解比美國人膚淺，回報小，風(fēng)險也小，即便跑不贏通脹，起碼能起到點(diǎn)兒宣傳效果，當(dāng)然，如果我們持續(xù)熊市，屢見大底，那很可能連樸實(shí)純真的中國股民，也應(yīng)該長了教訓(xùn)，不輕易上套了吧？【C.C】