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中國制造業(yè)正在重蹈日系覆轍，一些表象是相同的，比如人民幣面臨升值壓力，勞動(dòng)要素成本上升，技術(shù)創(chuàng)新不足（但吆喝的不少），房地產(chǎn)和股市泡沫高懸，出口和內(nèi)需不足，銀行壞賬率上升，而國家對國有銀行的扶持又有松動(dòng)的跡象。中日的差別在于，日本企業(yè)在經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化前尚且是各自領(lǐng)域里的絕對領(lǐng)先者，它們主要是和自己人競爭；而中國企業(yè)則無論經(jīng)濟(jì)環(huán)境好或不好，都始終處于追趕者的不利地位。人民幣與日元在基本相同的歷史階段大幅升值，但升值的意義，以及制造業(yè)所受損失的性質(zhì)不盡相同。

匯率上升與通貨膨脹壓力并存

人民幣不僅面臨升值的壓力，它貶值的風(fēng)險(xiǎn)也不小，二者并不矛盾。貶值是指人民幣的絕對購買力，是在中國出售產(chǎn)品之間的相對價(jià)格；但升值指的未必是人民幣的相對購買力，它可能體現(xiàn)的是外國人對“中國制造”有效需求的上升或下降，這要看升值是需求的原因還是后果，以及政策對于匯率和利率的影響，但以邏輯而論上升或下降是不確定的。所以“人民幣升值”就包含雙重意義，一方面它在國內(nèi)的購買力下降了，另一方面外國人對中國商品的需求減少了。

匯率上升可能與生產(chǎn)要素掛鉤，若二者上升的幅度都比較明顯，則后者可能是前者的原因之一。中國制造低廉的價(jià)格勢必抬高供給，但需求未必上升，而且資源和生產(chǎn)力都不一定同比上升，產(chǎn)量的增加因此是以污染環(huán)境和降低效率為代價(jià)實(shí)現(xiàn)的，這會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)要素成本上升。如果需求沒有如企業(yè)所預(yù)料般上升，政府將會(huì)提供財(cái)政補(bǔ)貼支持企業(yè)以低利為誘餌出售商品，這會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)災(zāi)難性的后果，一是傾銷扭曲了資源配置和供需平衡，透支掉未來的需求；二是以透支消費(fèi)作為標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)張，至少是維持住當(dāng)前的產(chǎn)能，從而為下一輪需求不足埋下隱患。

與此同時(shí)，常年由低價(jià)戰(zhàn)略維持的高出口增速使外國對中國產(chǎn)品的需求增加，也就是對人民幣需求的增加，這又會(huì)推高人民幣價(jià)格，從而抬高了外國人購買中國商品的成本。此時(shí)中國制造業(yè)的出口量即步入下行軌道，它無法僅靠財(cái)政補(bǔ)貼和不斷衰退的出口貿(mào)易維持原來的規(guī)模，于是緊縮成了唯一的選擇，工資下降而失業(yè)率上升，導(dǎo)致內(nèi)需的進(jìn)一步萎縮，次優(yōu)者將被陸續(xù)驅(qū)逐出局，直到產(chǎn)能與內(nèi)外需求之和重新達(dá)到均衡，代價(jià)是全社會(huì)無效率，資源的浪費(fèi)，和惡化的自然環(huán)境。

匯率上升的真實(shí)意義是錢已賺夠

只有重商主義者相信出口創(chuàng)匯能使一國財(cái)富無限增長，因?yàn)閲H貿(mào)易的意義絕不是使一國財(cái)富增加，而使另一國財(cái)富減少，貿(mào)易的價(jià)值體現(xiàn)為充分的生產(chǎn)分工。前文已經(jīng)分析過，中國經(jīng)濟(jì)多年來的高速增長提高了世界對中國制造，中國貨幣的需求，但中國開采資源的效率根本趕不上經(jīng)濟(jì)增速，當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)膨脹到一定規(guī)模以后，開采和從國外進(jìn)口資源，加工的平均成本上升，生產(chǎn)的邊際利潤遞減，這在制造業(yè)必然體現(xiàn)為匯率上升，它意味著外國人購買“中國制造”的代價(jià)變得昂貴了，從而降低這些國家對中國商品的需求。

麻煩的是，需求遞減可能是一個(gè)緩慢的過程，也可能由于西方世界爆發(fā)金融危機(jī)而在瞬間摧毀國際貿(mào)易的供需平衡，前者聽上去更有利些，但只要中國企業(yè)不能擺脫掉對于規(guī)模擴(kuò)張，對于財(cái)政補(bǔ)貼的迷信和依賴，那么匯率上升和通貨膨脹來臨的或急或緩，或早或晚，等待我們的結(jié)局都無非是如同日本產(chǎn)業(yè)那般的集體潰敗。

不尊重市場法則者，亦必為市場掠奪。說白了就是，當(dāng)我們的錢已經(jīng)賺夠了，就到了該為信用擴(kuò)張買單的時(shí)刻，若擴(kuò)張時(shí)期的資源配置和制度設(shè)計(jì)是低效率的，我們就更不可能在緊縮和衰退期以高效率重建優(yōu)勢。【C.C】